有意思的是，所有的事情都有两面，所有的那些灰账也都不是羚羊挂角，无迹可寻。如果投资者有敏锐的眼光和清晰的头脑，那么，反而很容易从中获利。
最明显的证据表现为，由于美国证券交易委员会推出了新规定，企业现在不仅必须披露向审计师支付了多少审计费，还得披露所支付的其他非审计工作的费用。那么，对投资者来说，如果一家会计师事务所从客户那里获得的咨询费与审计费一样多，甚至更多，那它会有多少独立性呢？这是巨大的利益冲突。在安龙的例子中，该公司在2000年向安达信支付了2500万美元的审计费以及2700万美元含咨询费在内的其他费用。
而且通常企业的财务报表会包括一项“关联方交易”，它指的是企业与企业内部的管理人员或关联公司间的交易。如企业向内部管理人员贷款，让后者买进公司股票;或借现金给关联公司，让后者购买自己的产品。这些交易可能暗示，企业把公司资金看成是管理层的，而不是股东的，因此在使用时较为随意大方。安龙就是一个典型的例子:安龙走向破产始于投资者对其复杂的关联方交易的关注，那些交易涉及安龙当时的首席财务官。
另外，如果一家企业的应收账款增长速度比销售额增长速度快，这表明其销售额有水份。应收账款的膨胀可能意味着公司采取了“销售渠道填塞法”，即向分销商倾销产品，以美化短期财务业绩。同样，如果库存增长速度比销售额增长速度快，这也许表明，企业出售存货的速度难以达到原先预期。1998年，美国日用消费品制造商Sunbeam重新公布业绩，下调了此前6个季度的收益。在那段时间内，该公司的应收账款猛增。Sunbeam也承认，原先的一些收入被过早地记入账目，并指出了其他一些必须重新公布的会计行为。
现金流量表记录了所有影响企业现金变化情况。无论是由债券和股票发行引起的现金流入，还是因派发股息引起的现金流出，都应反映在企业的现金流量表上。该表还可作为反映公司内部会计处理方面潜在欺诈行为的信号。一个泄露天机的迹象是:当企业的利息、税项、折旧前利润为正值时，而其经营性现金流量却为负值。卖空人士知道，在这种情况下，企业可能运用了会计伎俩，使其业务情况看上去比实际状况健康。如果经营性现金流量为负值，该公司事实上不是在赚钱，而是赔钱，虽然账面上的利润所反映的情况是公司在赚钱。
归根结底，使一只股票上升的动力是该股的资本收益率，即该公司利用自身的资产（如现金、库存以及房地产、厂房和设备）获得了多少利润。大多数财务报表都按企业的各项业务分别记录，以向投资者说明哪些销售额和利润是哪个部门产生的。通过逐一列出各部门的资本收益率，投资者可判定收益的来源，以及这些收益是否可疑。■
